Mengapa semua orang bercakap mengenai keluk hasil terbalik

Berita minggu ini dipenuhi dengan berita utama yang mengingatkan tentang kemungkinan malapetaka kewangan, dan semuanya berpusat pada tiga kata: "Kurva Hasil Terbalik." Apa sebenarnya maksudnya? Kami akan membincangkan bon berbanding saham, maksud sebenarnya keluk hasil terbalik, dan mengapa ia sangat penting.

Risiko Tinggi Dan Risiko Rendah

Sebelum kita membahas topik ini, mari kita bincangkan risiko. Cukup, semakin banyak risiko yang anda ingin ambil, semakin banyak wang yang berpotensi anda hasilkan. Kata itu "berpotensi" adalah kuncinya: lebih banyak risiko bermaksud lebih banyak peluang anda tidak akan menghasilkan wang sebanyak yang anda harapkan, atau lebih buruk lagi anda akan kehilangan wang.

Sekiranya anda ingin melabur dengan lebih selamat, potensi ganjarannya jauh lebih rendah. Tetapi itu juga bermaksud anda mengurangkan peluang anda kehilangan wang.

Pulangan dari Saham vs Bon

Saham: Pelaburan Berisiko

Apabila anda berfikir untuk melabur, orang sering memikirkan pasaran saham. Harga saham tidak tetap; ia naik atau turun bergantung pada seberapa baik prestasi syarikat.

Harga saham berisiko; anda membelinya kerana anda fikir harganya akan naik, tetapi tidak ada jaminan yang akan berlaku. Mereka boleh naik satu peratus atau 15%, atau mereka dapat turun. Anda hanya menjana wang sekiranya anda dapat menjual stok lebih dari yang anda bayar.

Sekiranya anda mencari pelaburan yang lebih selamat, anda perlu melihat ke luar pasaran saham.

Bon: (Sebilangan besar) Pelaburan Selamat

Seperti syarikat, kerajaan dan perbandaran sering perlu meminjam wang. Mereka melakukan ini dengan menjual bon. Bon adalah seperti IOU: anda meminjamkan wang kepada mereka dan mereka berjanji akan membayarnya dengan faedah.

Bon jauh lebih selamat daripada saham, dan pelabur tahu mereka mungkin akan mendapat pulangan lebih tinggi daripada saham. Tetapi kadar pulangan yang lebih rendah adalah pertukaran yang baik untuk ketenangan fikiran.

Anda membeli bon untuk jangka masa yang ditetapkan — katakanlah, sepuluh tahun. Anda akan mendapat faedah dari bon tersebut secara berkala (biasanya setiap enam bulan), dan kadar faedahnya adalah hasilnya. Pada akhir tempoh masa yang ditetapkan (apabila bon matang), anda akan mendapat pelaburan asal anda kembali.

Hasil dan Keluk Hasil

Secara umumnya, jika anda meminjamkan wang kepada kerajaan atau syarikat untuk jangka masa yang lebih lama, anda akan mendapat kadar faedah atau hasil yang lebih tinggi.

Meminjamkan wang anda selama beberapa tahun bermaksud anda tidak boleh menggunakannya untuk perkara lain (apa yang disebut oleh ekonomi sebagai kos peluang). Oleh itu, peminjam harus menjadikannya lebih menarik bagi anda.

Ini bermaksud jika anda membeli bon 10 tahun, anda ingin mendapatkan kadar faedah yang lebih tinggi daripada jika anda membeli bon 2 tahun, untuk menanggung kesulitan kerana tidak mempunyai wang anda sekian lama. Dan, dari segi sejarah, itulah bagaimana ia berjaya.

Sehingga baru-baru ini.

Keluk Hasil: 2 Tahun berbanding 10 Tahun (2018-2019)

Keluk Hasil: 3 Bulan berbanding 10 Tahun (2018-2019)

Keluk Hasil Terbalik

Carta ini menunjukkan hasil bon 3 bulan, 2 tahun, dan 10 tahun untuk bon Perbendaharaan pada tahun 2018 dan 2019. Untuk sebahagian besar masa itu, anda dapat memperoleh kadar faedah yang lebih baik — hasil yang lebih tinggi — dengan membeli ikatan jangka panjang. Itulah yang anda harapkan.

Tetapi jurang telah ditutup; hasil untuk bon 10 tahun telah turun ke tahap di mana ia tidak jauh lebih tinggi daripada kadar bon 2 tahun. Kemudian, pada hari Rabu 14 Ogos, hasil bon 10 tahun jatuh lebih rendah daripada hasil bon 2 tahun. Itulah keluk hasil terbalik yang terkenal.

Mengapa Keluk Hasil Penting?

Walaupun stok lebih berisiko daripada bon, risiko itu mempunyai ganjaran; jika anda boleh bertolak ansur dengan kenaikan jangka pendek, stok pada amnya memberikan pulangan pelaburan anda yang lebih tinggi dalam jangka masa panjang. Oleh itu, pelabur suka memasukkan wang ke dalam pasaran saham kerana, walaupun sangat tidak stabil dari hari ke hari, ia cenderung naik. Bon lebih selamat, tetapi tidak menguntungkan.

Tetapi sekarang ekonomi keseluruhan kelihatan lebih goyah. Syarikat tidak menunjukkan prestasi yang baik, dan ada banyak tanda bahawa ada yang lebih buruk yang akan datang. Pelabur semakin pesimis tentang bagaimana syarikat yang menguntungkan akan berada pada tahun berikutnya atau lebih. Pada satu ketika, pelabur kehilangan keyakinan, menjual saham mereka untuk mencuba dan mengelakkan kehilangan wang, dan sebaliknya membeli bon kerana mereka lebih selamat.

Ini, pada gilirannya, bermaksud hasil akan turun. Aksioma lama mengenai penawaran dan permintaan berlaku; sekiranya permintaan meningkat untuk bon, kerajaan tidak perlu membayar kadar faedah yang tinggi untuk menarik pelabur.

Terdapat banyak jenis bon, ada selama 30 tahun. Tetapi kadar bon 2 tahun dan 10 tahun secara tradisional menjadi perbandingan yang sangat penting dan diawasi dengan teliti.

Petunjuk Kemelesetan

Setiap kemelesetan dalam 60 tahun terakhir berlaku selepas isyarat keluk hasil terbalik.

Adakah Terdapat Kemelesetan?

Perkataan itu penting!

• Setiap kemelesetan dalam 60 tahun terakhir berlaku setelah keluk hasil berubah.

Tetapi!

• TIDAK setiap kejadian keluk hasil terbalik telah diikuti oleh kemelesetan!

Dengan kata lain, itu penting dan merupakan tanda amaran kepada ahli ekonomi, tetapi itu tidak bermaksud kemelesetan tidak dapat dielakkan. Ekonomi adalah mesin yang rumit dengan banyak bahagian bergerak, dan satu tanda amaran dengan sendirinya tidak cukup untuk membuat pertaruhan pasti bahawa akan ada kemelesetan.

Satu perkara lain yang perlu diingat adalah ini tidak berlaku dengan segera. Apabila terdapat kemelesetan setelah pembalikan keluk hasil, diperlukan purata 22 bulan dari isyarat amaran keluk hasil terbalik hingga permulaan kemelesetan rasmi.

Menjumlahkan

• Pembalikan keluk hasil bermaksud bon Perbendaharaan jangka pendek memberikan kadar faedah (hasil) yang lebih tinggi daripada bon jangka panjang.
• Pelaburan jangka pendek biasanya lebih rendah daripada pelaburan jangka panjang yang setanding, jadi ini membimbangkan.
• Ia secara meluas dianggap sebagai tanda penting yang sering diikuti oleh kemelesetan.
• Tetapi ia tidak sempurna; keluk hasil terbalik kadang-kadang tidak diikuti oleh kemelesetan.

Sekarang anda tahu apa keluk hasil terbalik dan mengapa ia sangat penting. Perlu diingat bahawa tidak ada yang dapat meramalkan dengan pasti apa yang akan berlaku dalam ekonomi dalam 12 bulan atau dua tahun akan datang. Tetapi kita pasti akan ada banyak spekulasi yang akan datang!

• Bon - Investor.gov

  Apakah bon itu? Bon adalah jaminan hutang, serupa dengan IOU. Peminjam mengeluarkan bon untuk mengumpulkan wang daripada pelabur yang bersedia meminjamkan wang kepada mereka untuk jangka masa tertentu. Apabila anda membeli bon, anda akan memberi pinjaman kepada penerbit, yang mungkin merupakan kerajaan,

• https://www.cnbc.com/2019/08/14/the-inverted-yield-curve-explained-and-what-it-means-for-your-money.

  Keluk hasil terbalik menandakan titik pada carta di mana pelaburan jangka pendek dalam bon Perbendaharaan AS membayar lebih daripada yang jangka panjang.