Apa itu stok?

Sekiranya syarikat tanpa hasil atau keuntungan dibenarkan menjual stok?

Allan Ajifo, Wikimedia Commons CC BY-SA 2.0

Perlukah Syarikat Tanpa Pendapatan Dibolehkan Menjual Saham?

Hasil daripada kajian saya mengenai sifat saham syarikat yang nampaknya tidak menipu tanpa pendapatan dan tanpa keuntungan yang berdagang di Bursa Saham TSX dan Bursa Saham Toronto, saya terpaksa mempertimbangkan pertanyaan: Saham apa itu saham? Setelah berunding dengan profesional industri, dan melihat secara mendalam mengenai perkara ini, saya menemui penemuan yang mengejutkan: kata saham tidak ditakrifkan oleh Akta Sekuriti AS 1933 atau Akta Sekuriti Ontario, dua bahagian paling kuat perundangan yang mengatur pasaran saham di Amerika Utara.

Saham yang dikeluarkan oleh syarikat seperti Facebook, Inc. (Nasdaq: FB) yang bukan hanya menjana pendapatan dan keuntungan, tetapi bebas hutang, dan telah memperoleh lebih dari 200 peratus sejak didedahkan, dilihat sama di bawah undang-undang sebagai saham, turun lebih 99 peratus, dikeluarkan oleh Goldstar Minerals Inc. (TSXV: GDM), yang tidak pernah menghasilkan sedikit pun pendapatan atau keuntungan.

Di Amerika Syarikat, apabila pelabur kehilangan 99% saham dalam saham yang dikeluarkan oleh syarikat tanpa hasil atau keuntungan, hasil siasatan jenayah. Filem 2013, The Wolf of Wall Street , yang memaparkan kehidupan dan masa Jordan Belfort, memaparkan kisah seperti itu. Namun, di Kanada, kerajaan persekutuan sebenarnya mendorong pengusaha yang menjual stok di syarikat yang nampaknya sebanding dengan pengurangan cukai, yang dikenali sebagai program saham aliran. Sebagai contoh, pada tahun 2012, Goldstar melaporkan kesepakatan aliran $ 1.3 juta. Sesiapa yang membeli sekatan saham dalam penempatan swasta itu kemungkinan akan menyerahkannya kepada pelabur yang lebih kecil, yang, jika mereka memegangnya, telah kehilangan lebih dari 99 persen. Kerajaan Kanada memberi pembeli penempatan swasta pelepasan cukai untuk melakukannya.

Oleh itu, nampaknya Pemerintah Kanada berusaha menyebarkan stok yang akan menghasilkan siasatan jenayah di Amerika Syarikat, yang merupakan situasi yang tidak masuk akal. Nampaknya pembeli penempatan peribadi sekumpulan saham yang mengalami kerugian lebih dari 99 peratus pasti mempunyai idea bahawa masa depan seperti itu tersedia bagi mereka. Dengan ini, sekurang-kurangnya sebahagian daripada mereka yang mengedarkan stok di syarikat tanpa pendapatan yang kehilangan sebahagian besar nilainya membawa rahsia, dan tidak jujur, yang menimbulkan motif.

Sebagai contoh, nampaknya pembeli penempatan peribadi mempunyai beberapa kaedah yang ada untuk menarik pembeli membuat pesanan beli untuk stok mereka di TSX Venture dan bursa lain. Salah satunya adalah memberitahu orang tua bahawa mereka fikir stok akan meningkat, dan mereka harus membeli sejumlah besar. Setelah warga emas yang disasarkan, atau merpati lain, bersetuju untuk melakukannya, semua yang perlu dilakukan oleh pembeli penempatan swasta adalah menjual saham mereka kepada mereka di pasaran terbuka. Sekiranya pembeli penempatan swasta 2012 menjual saham mereka kepada warga emas, mereka akan kehilangan lebih dari 99 peratus.

Kemerosotan Nilai Masa Pilihan

Penurunan nilai masa bagi pilihan wang keluar dan keluar, ditunjukkan kepada semua pelabur opsyen.

Cari Pilihan, Penggunaan yang Adil

Penurunan Nilai Masa Stok Penny

Saham Goldstar Mineral sejak ditawarkan pada tahun 2012.

Yahoo Finance, Penggunaan yang Adil

Bagaimana ini boleh berlaku? Bagaimana saham syarikat sebenar, dengan prospek sebenar seperti Facebook, boleh dicampuradukkan dengan saham syarikat seperti Goldstar? Untuk mengetahui jawapannya, kita perlu melakukan perjalanan kembali ke masa ke tahun 1602, ketika Syarikat Hindia Timur Belanda menawarkan stok pertama. Seperti Facebook, Syarikat Hindia Timur Belanda menjana pendapatan dan keuntungan. Selanjutnya, di luar apa yang ditawarkan Facebook, Syarikat Hindia Timur Belanda juga membayar dividen 12 hingga 63 peratus pada tahun-tahun pertama dalam perniagaan. Pelabur tidak akan meletakkan wang tunai untuk membeli kertas berdasarkan janji yang tidak jelas mengenai dividen masa depan, kecuali jika cukup besar untuk menjadikan risiko itu bermanfaat.

Selama bertahun-tahun, berita tersebar mengenai stok. Nasib baik dibuat di pasaran saham. Stok aura sekitarnya cukup menarik sehingga syarikat tidak lagi perlu membayar dividen, orang hanya mahu memiliki stok. Dengan berlalunya waktu, minat orang ramai terhadap saham membolehkan syarikat tanpa keuntungan mengeluarkan saham, dan akhirnya, kita sampai pada situasi yang kita hadapi hari ini: beratus-ratus, jika tidak beribu-ribu, syarikat yang tidak mempunyai pendapatan dan tidak ada keuntungan yang mengeluarkan saham, di harga lebih rendah dan lebih rendah.

Pelabur dalam tawaran Syarikat Hindia Timur Belanda pertama, yang diberi saham dalam Goldstar Mineral, mungkin akan menahan perut dan ketawa. Mereka pasti tidak akan membeli saham tersebut. Sekiranya pembeli saham pertama tidak menganggap stok yang dikeluarkan oleh Goldstar Mineral, dan yang lain seperti itu, adalah stok, maka persoalan yang wajar adalah, "Adakah stok itu benar-benar?"

Lebih daripada satu orang telah memberi komen mengenai persamaan antara bagaimana pasaran menilai pilihan keluar-dari-wang-wang dan saham sen tanpa pendapatan dan keuntungan. Telah diperhatikan bahawa stok sen sangat serupa dengan pilihan panggilan sifar mogok yang berterusan. Pada mulanya, saya mencadangkan agar stok syarikat tanpa pendapatan diklasifikasikan semula sebagai pilihan. Namun, setelah berunding dengan pakar industri, saya mendapati bahawa, walaupun terdapat persamaan ini, menamakan semula saham sen menjadi pilihan bukanlah penyelesaian yang dapat dilaksanakan.

Saya kemudian menganggap bahawa syarikat tanpa pendapatan sebenarnya mengeluarkan jenis ekuiti yang berbeza. Bekerja dari akar bahasa Latin dari "korporasi", yang berasal dari "corporare," yang bermaksud "untuk bergabung dalam satu badan," Saya menganggap akar kata Latin dari kata "spekulasi", yang "spesifik," atau "untuk dilihat. " Mungkinkah gambaran yang lebih tepat, lebih "penuh, benar dan jelas" mengenai syarikat tanpa hasil dan tanpa keuntungan adalah "spekulasi?" Saya percaya ia.

Daripada stok, spekulasi mengeluarkan spek, dan bukannya saham, syir. Spekulasi diatur oleh artikel pemeriksaan. Sebilangan syarikat, yang menggunakan kata korporasi dalam nama mereka, diharuskan menggunakan "spekulasi" atau "diperiksa" sebagai gantinya. Selanjutnya, peserta dalam pasaran opsyen memahami bahawa ada kemungkinan yang sangat baik bahawa pilihan boleh kehilangan sebagian besar atau seluruh nilainya. Tidak jelas bahawa pembeli saham sen tanpa pendapatan menikmati tahap pendedahan yang sama.

Dengan menamakan semula saham yang dikeluarkan oleh syarikat yang tidak berpendapatan menjadi speck, sistem amaran bawaan ditawarkan kepada pelabur runcit naif, ibu-dan-pop, menaikkan bendera merah bahawa pelaburan yang mereka jual tidak setanding dengan stok di Facebook, dan sangat berbeza sehingga dapat disebut juga dengan nama lain yang tidak masuk akal. Lebih jauh lagi, dengan kemampuan untuk menipu pelabur sangat berkurang, pembeli penempatan swasta yang nampaknya terlibat dalam pengedaran stok yang tidak bernilai tidak lagi mempunyai motif untuk menyembunyikan rahsia gelap mereka. Nampaknya pembeli penempatan swasta yang bergantung pada keuntungan mungkin termotivasi untuk melakukan tindakan jahat hingga dan termasuk pembunuhan, sekiranya seseorang mengetahui rahsia mereka dan memberitahu, atau berada dalam posisi berpotensi memberi tahu, siapa pun mereka menyasarkan untuk membeli stok mereka yang tidak bernilai.

Ringkasnya, stok tidak ditentukan oleh undang-undang AS atau Kanada semasa. Pembeli saham pertama, yang membantu menentukan konsep, mungkin tidak akan membeli stok yang dikeluarkan oleh syarikat tanpa hasil dan keuntungan. Ini menunjukkan bahawa stok yang dikeluarkan oleh firma-firma ini sebenarnya bukan saham, tetapi sesuatu yang lain, yang mungkin paling baik didefinisikan oleh kata-kata spekulasi, speck, dan shyre.

© 2017 Stephen Sinclair