Inilah yang berlaku dalam pelaksanaan opsyen saham

Apa itu Pelancaran?

Artikel ini mungkin tidak masuk akal bagi pelabur bukan opsyen. Ini adalah strategi perdagangan yang tersedia untuk pemain pilihan tetapi tidak digunakan untuk keuntungan maksimum oleh mereka yang berada dalam permainan pilihan.

Sekiranya anda seorang pelabur pilihan dan mendapati diri anda berada dalam situasi di mana kedudukan pilihan anda telah sampai ke tahap di mana anda tidak mahu menggunakan pilihan lama anda atau, anda ingin mengelakkan penugasan di mana anda boleh dipaksa untuk membeli stok yang mendasari, peluncuran opsyen adalah cara yang tepat. Melancarkan kedudukan adalah kaedah terbaik untuk keluar dari keadaan itu.

Peluncuran hanyalah penutupan satu posisi pilihan dan pembukaan kedudukan lain dengan objektif untuk keluar dari keadaan yang tidak diingini yang ada dan bergerak ke stesen yang lebih baik.

Peniaga pilihan mungkin melakukan peluncuran kerana pelbagai sebab tetapi untuk artikel ini, saya akan menjelaskan bagaimana ia memberi manfaat kepada pemain panggilan yang dilindungi dan mereka yang melakukan pembayaran dengan wang tunai dan wang yang telanjang. Ini tidak memberi banyak faedah kepada pemain panggilan telanjang jadi kami akan melupakan bahagian penjelasannya.

Pemain Panggilan Dilindungi

Katakan anda adalah pelabur saham dan gunakan panggilan tertutup untuk meningkatkan aliran tunai anda dari saham anda. Di antara banyak saham dalam portfolio anda, anda memutuskan bahawa bulan ini anda akan menjual panggilan di Wells Fargo (simbol WFC). Ia adalah bulan Januari dan hari ini stoknya pada harga $ 65.48. Anda melihat rantai pilihan WFC March seperti yang ditunjukkan dalam jadual di bawah untuk melihat harga mogok yang sesuai dengan anda.

Rantai Pilihan untuk Wells Fargo

Anda memilih 67.50 Mac sebagai pertaruhan yang baik dengan premium yang cukup baik sekitar $ 0,96- $ 0,98. Anda memiliki 300 saham WFC dengan itu membolehkan anda menjual 3 kontrak opsyen panggilan (100 saham setiap kontrak). Anda menggunakan komputer anda dan membuat pesanan dalam talian dengan broker anda untuk menjual 3 kontrak pada harga $ 1.00 dan akhirnya diisi dengan harga ini. 3 kontrak harga mogok 67.50 Mac menjana sejumlah $ 300. Ini adalah wang tunai yang dikreditkan secara langsung dan segera ke dalam akaun broker anda.

Mari maju beberapa minggu dan sekarang sudah lewat Februari. Harga saham Wells Fargo telah mengalami kenaikan dan kini diperdagangkan pada $ 67.85. Opsyen panggilan 67.50 Mac anda adalah ITM (dalam bentuk wang) yang bermaksud pemegang opsyen boleh menggunakan opsyen panggilan dan anda kemudiannya terpaksa menjual saham tersebut kepada pemegangnya pada harga $ 67.50.

Sekiranya anda membiarkan ini berlaku, anda akan memperoleh keuntungan sebanyak $ 906. Ini adalah pulangan 13.8% hanya dalam masa sebulan yang cukup baik. Inilah cara pengiraan ini.

Nilai asal WFC semasa opsyen dijual: $ 65.48 x 300 shr = $ 19.644

Dijual pada 3 Mac meletakkan kontrak @ $ 1,00 ($ 300), ditambah menjual saham WFC @ 67,50 ketika opsyen tersebut dilaksanakan ($ 20,250) dengan jumlah pengambilan $ 20,550 ditolak nilai asal $ 19,644 = KEUNTUNGAN $ 906.

Sekarang anggap anda tidak membenarkan opsyen dilaksanakan kerana anda melihat pasaran saham berada dalam arah aliran menaik yang kuat. Anda mempunyai perasaan bahawa ia akan terus berlaku untuk beberapa waktu. Sayang sekali untuk membuang stok WFC anda sekarang apabila ada potensi baik bahawa ia masih dapat berjalan lebih jauh.

Anda memutuskan bahawa anda tidak mahu membenarkan pelaksanaan panggilan yang anda jual yang bermaksud melepaskan saham anda pada harga mogok 67.50 apabila ada kemungkinan kenaikan harga saham selanjutnya. Oleh itu, anda memutuskan untuk melancarkan pilihan panggilan 67.5 Mac anda ke tarikh yang lebih jauh dan harga mogok yang lebih tinggi.

Dengan harga mogok yang lebih tinggi, anda memberi peluang kepada diri sendiri untuk berpartisipasi lebih jauh dalam kemungkinan kenaikan harga saham WFC.

Pada tarikh ini, dengan stok WFC pada harga yang lebih tinggi, pilihan panggilan asal 67.5 yang anda jual juga kini pada harga yang lebih tinggi sekitar $ 3,50. Untuk melancarkan panggilan 67.50, anda perlu mencari pilihan lain untuk menjual pada harga yang lebih tinggi untuk mendapatkan kembali pembelian $ 3.50 dan mendapat keuntungan di atas.

Anda melihat rantaian pilihan WFC Julai dan mendapati bahawa panggilan pada 70 Julai berharga lebih dari $ 4.00. Anda membuat pesanan dalam talian untuk dilancarkan dan inilah rupa pesanan anda:

Beli untuk menutup pilihan panggilan WFC 67.5 Mac @ 3.50

Jual untuk membuka pilihan panggilan WFC 70 Julai @ 4.10

Harga $ 4.10 adalah harga yang anda mahukan dari panggilan Julai dan anggap anda memenuhi harga yang ditentukan dalam pesanan anda. Anda baru sahaja menghasilkan pengambilan wang sebanyak $ 0.60 (4.10 kurang 3.50) dari pelancaran ini.

Itu $ 180 lagi ditambahkan ke akaun broker anda - 0,60 x 300 saham (3 kontrak). Sementara itu, anda akan mencipta peluang untuk memegang saham anda sekurang-kurangnya sehingga ia meningkat hingga $ 70 yang kini menjadi harga mogok panggilan baru anda.

CATATAN: Dengan banyak, jika tidak semua broker pilihan, anda boleh melakukan dua perdagangan jual beli sebagai satu transaksi dengan kredit bersih $ 0.60 sehingga menjimatkan kos broker.

Maju cepat lagi hingga Julai.

Wells Fargo masih menunjukkan kekuatan kerana ia kini berharga $ 71.65 dan menunjukkan tanda-tanda dapat melangkah lebih jauh ke depan. Tetapi pilihan panggilan 70 Julai anda sekarang lagi ITM meletakkannya pada kedudukan yang mungkin dilaksanakan dalam hal ini anda harus melepaskan saham anda pada $ 70.

Kerana perasaan anda bahawa WFC masih mempunyai kekuatan menembak di belakangnya dan anda tidak mahu ketinggalan dalam pergerakan menaik yang berterusan, anda sekali lagi memutuskan untuk melakukan peluncuran lain ke tarikh yang lebih jauh dan harga yang lebih tinggi.

Oleh kerana sekarang sudah hampir tiba tarikh luput (Jumaat ketiga pada bulan Julai) panggilan WFC 70 Julai mempunyai nilai waktu yang sangat sedikit, dengan hanya nilai intrinsik yang menjadikan sebahagian besar dari harga semasa mereka yang disebut pada harga $ 1.95.

Melihat rantai pilihan untuk WFC, anda dapati bahawa anda dapat menjual panggilan 73 Oktober dengan harga $ 3.55. Anda teruskan dan membuat pesanan dalam talian anda seperti berikut:

Beli untuk menutup panggilan WFC 70 Julai @ 1.95

Jual untuk membuka panggilan WFC 73 Oktober @ 3.55

Pesanan anda diisi pada harga yang anda tentukan dan anda menghasilkan kredit sebanyak $ 1.60 (3.55-1.95) sehingga mendapat tambahan wang tunai ke akaun broker anda sebanyak $ 480.

Wells Fargo mula kehilangan tenaga ketika tahun tersebut bermula dan pada bulan Oktober, pada hari tamat tempoh opsyen, stok diperdagangkan pada $ 72.75. Anda merasakan bahawa anda telah berjaya dengan Wells Fargo dan memutuskan untuk membiarkan pilihan panggilan 73 Oktober anda berakhir tidak berharga kerana ia adalah OTM (kehabisan wang). Tidak ada bahaya latihan dalam kes ini.

Berikut adalah ringkasan keseluruhan pengembaraan Wells Fargo anda:

Perolehan Nilai Bersih WFC Selepas Sembilan Bulan



TRANSAKSI	Nilai dengan pelancaran	Nilai tanpa pelancaran
Nilai asal stok, $ 65.48 x 300 saham	19,644	19,644
Jualan pilihan panggilan 67.50 Mac @ $ 1	300
Beli semula pilihan panggilan 67.50 Mac @ $ 3.50	-1,050
Jualan pilihan panggilan 70 Julai @ $ 4.10	1,230
Beli balik panggilan 70 Julai @ 1.95	-585
Jualan panggilan 73 Oktober @ $ 3.55	1,065
Jumlah tunai bersih selepas pelancaran pilihan	960
Nilai apresiasi saham semasa tamat tempoh ($ 72.75 - $ 65.48) x300 shrs	2,181	2,181

JUMLAH KEUNTUNGAN PADA STOK WFC SELEPAS 90 HARI	22,785	21,825
Peratus Perolehan pada stok asal	16%	11%

Dengan memegang WFC selama sembilan bulan dan menjual opsyen, ditambah dengan meluncurkan pilihan apabila diperlukan, menghasilkan pertumbuhan nilai saham sebanyak 16%. Sekiranya pelabur hanya bertahan pada saham tanpa menjual opsyen dan melakukan peluncuran, nilai akhirnya hanyalah pertumbuhan 11%.

Sekiranya daripada harga saham WFC pada $ 72.75 pada bulan tamat, lebih tinggi pada harga, $ 74, anda boleh sekali lagi melancarkan lagi. Anda boleh terus melancarkan selagi anda yakin stok WFC akan terus maju dan ada harga mogok pilihan masa depan untuk dilancarkan.

Seperti yang telah ditunjukkan oleh latihan ini, menjual pilihan panggilan terhadap saham yang dimiliki dan melakukan peluncuran ketika berada dalam bahaya latihan, memberikan pulangan yang jauh lebih baik daripada melakukan apa-apa selain memiliki stok sahaja.

Pemain Pilihan Melindungi dan Telanjang

Ciri pelancaran opsyen mungkin lebih dihargai oleh penjual opsyen daripada pembeli opsyen. Tidak begitu banyak untuk potensinya untuk menjana keuntungan tambahan, seperti halnya untuk pembeli panggilan, tetapi lebih untuk kemampuannya mempertahankan posisi pilihan put dari ancaman kerugian yang berpotensi.

Mari lihat contoh menggunakan lagi stok Wells Fargo di atas.

Rakan anda, Eddie, memberitahu anda bahawa dia mempunyai wang tunai $ 20,000 untuk duduk diam dengan broker sahamnya yang memperoleh sedikit faedah. Dia ingin menggunakan wang ini dengan lebih baik dengan melaburkan keseluruhan jumlahnya dalam terbitan saham. Dia meminta pendapat anda mengenai saham apa yang anda fikir mungkin merupakan pembelian yang baik.

Setelah anda memberitahunya bahawa Wells Fargo mungkin merupakan saham yang bagus untuk dilaburkan kerana anda yakin ia berpotensi meningkat, Eddie melakukan kajian sendiri mengenai saham tersebut. Penemuannya menunjukkan gambaran yang sedikit berbeza untuk Wells Fargo tetapi bagaimanapun, dia menerima keyakinan anda dan bersetuju bahawa ia adalah stok stabil yang bernilai memasukkan wang.

Daripada membeli saham itu, Eddie memutuskan untuk memainkannya dengan selamat dengan menjual put.

Pada hari yang sama pada bulan Januari ketika anda memasuki pilihan panggilan WFC, Eddie melihat jadual rantai pilihan yang sama dan memutuskan untuk menjual pilihan put 65 Mac.

Dengan stok pada harga semasa $ 65.48, 65 Mac meletakkan harga tawaran $ 1.67. Eddie menjual 3 kontrak dan menerima $ 501 (3 kontrak x 100 x1.67) yang dikreditkan terus ke baki tunai.

Sekarang di sinilah kita mengubah tetapan dengan menganggap bahawa maju Wells Fargo meneruskan aliran menurun dan bukannya bergerak ke atas.

Maju cepat hingga Mac. Wells Fargo semakin merosot.

Pada bulan Mac, saham tersebut diperdagangkan pada $ 62.70 ketika tarikh pilihan Eddie mendekati tarikh tamat. Pada harga $ 62.70, Eddie's 65 Mac adalah ITM yang bermaksud dia boleh diberikan saham yang kemudian memaksanya membeli saham tersebut pada harga $ 65. Walaupun memperhitungkan premium yang dia terima $ 1.67 ketika dia menjual opsyen, harganya sahamnya akan menjadi $ 63.33 jika dia terpaksa membeli saham itu seperti yang akan terjadi jika dia diberikan saham tersebut. Dia kemudian harus membayar harga $ 65 untuk setiap saham yang diberikan kepadanya.

Dia memilih untuk keluar dari kesulitannya sekarang dengan melakukan pilihan keluar dari pilihannya pada bulan Mac. Nilai bulan Mac 65, yang kini hampir tamat, mempunyai nilai waktu yang sangat sedikit dan nilai intrinsiknya adalah $ 2.30.

Jadual rantai pilihan Ogos menunjukkan bahawa dia dapat menjual $ 62 pada harga $ 3.20. Eddie membuat pesanan pelancaran berikut:

Beli untuk menutup putaran 65 Mac @ 2.30

Jual untuk membuka putaran 62 Ogos @ 3.25

Dia mendapat kredit $ 0.95 pada transaksi tersebut dengan mengambil sejumlah $ 285 ke dalam akaunnya.

Mari kita anggap lebih jauh bahawa Wells Fargo mengalami kenaikan harga yang berterusan. Sekarang bulan Ogos dan WFC turun hingga $ 61 dan hampir tamat tempoh pilihan Eddie 62 Ogos. Opsyen hanya mempunyai nilai intrinsik yang tersisa sehingga harganya hanya $ 1.00.

Eddie sekali lagi memutuskan untuk melakukan roll-out lain untuk meletakkan posisinya dari bahaya sehingga menghilangkan kemungkinan diberikan saham pada $ 62.

Dia melihat pada bulan November 59 dan melihat dia boleh menjual dengan harga premium $ 2.50. Dia membeli untuk menutup nilai 62 Ogos pada $ 1 dan menjual harga 59 November pada 2.50 dengan kredit $ 1.50 untuk pengambilan tunai bersih $ 450.

Jadual di bawah menunjukkan semua pelancaran yang dilakukan Eddie sehingga Ogos. Sekiranya kita menganggap bahawa dia tidak melakukan peluncuran lagi selepas bulan Ogos dan pada bulan November, dia akan diberi stok ketika WFC berada di bawah $ 59, kos bersihnya untuk 300 saham saham WFC adalah $ 16,464 atau $$ 54,88 sesaham.

Urus Niaga Eddie's Roll-out



TRANSAKSI	Nilai dengan pelancaran	Nilai tanpa pelancaran
Nilai asal stok, $ 65.48 x 300 saham	0	19,644
Penjualan pilihan 65 Mac @ $ 1,67	501
Beli semula pilihan put 65 Mac @ $ 2.30	-690
Jualan 62 Ogos meletakkan pilihan @ $ 3.25	975
Beli balik 62 Ogos meletakkan @ 1.00	-300
Jualan pada bulan November 59 meletakkan $ 2.50	750
Jumlah tunai bersih selepas pelancaran pilihan	1,236
Nilai susut nilai saham pada bulan Ogos ($ 65.48 - $ 61) x 300 susut	0	-1,344

NILAI BERSIH STOK WFC SELEPAS 90 HARI		18,300
Kos untuk Eddie jika meletakkan 59 Nov ($ 59 x 300)	17,700.00
Kurang wang bersih yang diterima daripada pelancaran pilihan put	1,236.00
KOS BERSIH UNTUK MENGURANGKAN 300 STOK WFC SHRS DI NOV	16,464.00

Sebenarnya, Eddie dapat melakukan peluncuran lain daripada 59 November dan tidak diberikan stok sama sekali. Dia berulang kali dapat melakukan lebih banyak peluncuran kerana harga WFC terus turun sehingga tidak ada pilihan masa depan untuk dilancarkan.

Pelancaran terakhir boleh berlangsung sejauh dua tahun. Sekiranya sampai pada tahap itu, kedudukan Eddie yang dilancarkan di masa depan akan mempunyai tarikh luput yang begitu jauh, tidak ada bahaya dari itu. Walaupun menganggap tugas berlaku pada tarikh masa depan ini, Eddie tidak peduli. Kerana pada masa itu harga saham di mana dia ditugaskan sangat rendah sehingga akan seperti membeli saham WFC dengan potongan harga yang mendalam. Dia akan terus mendapat keuntungan apabila stok bertukar dan mula naik semula.

Catatan:

Sebarang dan semua maklumat yang berkaitan dengan perdagangan saham dan opsyen termasuk contoh yang menggunakan sekuriti sebenar dan data harga hanya untuk tujuan ilustrasi dan pendidikan sahaja dan tidak boleh ditafsirkan sebagai lengkap, tepat atau terkini. Penulis bukan broker saham atau penasihat kewangan dan dengan itu tidak menyokong, mengesyorkan atau meminta untuk membeli atau menjual sekuriti. Rujuk kepada penasihat profesional yang sesuai untuk maklumat yang lebih lengkap dan terkini.

Soalan & Jawapan

Soalan: Daripada melancarkan tarikh luput yang sangat jauh dan memasuki mogok yang mendalam ITM, bolehkah saya melancarkan kedudukan ke dalam isu saham lain yang akan memberi saya premium yang sama dengan kedudukan yang jauh, tetapi dengan yang lebih dekat tarikh luput dan semakin hampir wang mogok?

Jawapan: Ya, itu strategi yang sangat baik. Anda sebenarnya boleh memilih untuk pergi dengan saham lain dalam industri yang berbeza jika pilihan sekarang yang anda ada adalah dalam industri yang telah kehilangan potensi untuk terus dihargai.