Pendekatan penilaian perniagaan kecil

Penilaian Kewangan Perniagaan Perkhidmatan

Sama ada menilai perniagaan untuk pembelian atau ingin menjual, sangat penting bagi pemilik perniagaan kecil dan sederhana untuk memahami asas penilaian perniagaan.

Kesalahpahaman umum pemilik perniagaan kecil adalah bahawa nilai syarikat mereka didasarkan pada berapa banyak wang yang mereka laburkan di dalamnya. Walaupun ini mungkin merupakan penilaian yang lebih tepat mengenai nilai perniagaan dengan aset, ia tidak mengambil kira nilai semasa aset perniagaan dan potensi pengembalian masa depan.

Penilaian berdasarkan aset sangat tidak boleh dipercayai dalam perniagaan perkhidmatan.

Nilai syarikat seni bina atau perakaunan, misalnya, tidak terikat dengan berapa banyak pemilik semasa telah melabur dalam perniagaan. Nilai perniagaan adalah dalam perkhidmatan yang mereka tawarkan kepada pelanggan. Kecuali pembeli berpotensi hanya mahukan harta tanah atau aset lain, harga pembelian akan ditentukan oleh kombinasi kriteria lain, termasuk sejarah pendapatan dan pendapatan, aliran tunai, bahagian pasaran, komposisi pasaran, peluang pertumbuhan, dan nilai pengurusan semasa dan pekerja.

Banyak pembelian perniagaan dinilai secara khusus sebagai buku perniagaan (iaitu aset terbesar syarikat adalah asas pelanggannya). Perniagaan ringan aset dengan aliran pendapatan berulang yang tetap dan pelanggan lama sering dicari oleh perniagaan yang ada dengan strategi pemerolehan. Di luar pelanggan semasa, pembeli berpotensi juga melihat nilai harta intelek (IP) atau aset tidak ketara lain yang dimiliki syarikat.

Semasa menentukan nilai perniagaan, penting untuk melihat kewangan sepenuhnya: kunci kira-kira, ekuiti pemilik, penyata pendapatan, dan penyata aliran tunai. Dari penyata kewangan ini, pembeli dapat memperoleh gambaran lengkap mengenai sifat operasi syarikat.

Lembaran Imbangan menunjukkan aset syarikat (ketara dan tidak ketara), liabiliti jangka pendek dan jangka panjang, dan ekuiti pemilik.
Penyata Pendapatan atau Untung Rugi menunjukkan hasil, perbelanjaan dan pendapatan syarikat.
Penyata Aliran Tunai menunjukkan semua aliran masuk tunai dari operasi dan sumber pelaburan yang berterusan serta aliran keluar tunai yang berkaitan dengan perniagaan pembiayaan dan operasi pelaburan.

Dari laporan kewangan ini, penganalisis dan pembeli berpotensi dapat menggunakan nisbah untuk mengukur nilai sebenar perniagaan. Beberapa nisbah contoh yang membantu dalam penilaian dan analisis perniagaan adalah nisbah hutang kepada ekuiti syarikat. Walaupun pembiayaan pemilik sebelumnya tidak relevan dengan kedudukan pembiayaan pemilik baru, penting bagi calon pembeli untuk mengetahui apakah pemilik sebelumnya dibebani hutang yang akan mempengaruhi harga permintaan. Mungkin nisbah utama adalah keuntungan dan margin pendapatan syarikat. Margin keuntungan (pendapatan bersih berbanding penjualan bersih) menunjukkan betapa menguntungkan perniagaan berbanding dengan jumlah pendapatannya. Perniagaan pemeroleh mungkin percaya bahawa dengan mengintegrasikan syarikat yang dibeli ke dalam model operasi mereka, mereka dapat memperoleh margin yang lebih besar. Atau sebaliknya,mereka mungkin ingin membeli perniagaan untuk mendapat keuntungan dari kecekapan pengeluaran syarikat yang diambil alih.

Nisbah utama lain yang perlu dipertimbangkan termasuk perolehan aset, yang mengukur kemampuan syarikat untuk menjana penjualan dari asetnya. Nisbah cepat dan semasa adalah ukuran kesolvenan syarikat. Adakah syarikat dapat membayar liabiliti semasa dan jangka panjang?

Bagi pembeli dan penjual, penting untuk mengetahui apa yang dibeli. Apakah aset paling berharga? Dengan kata lain, di mana letaknya nilai sebenar perniagaan?

Jawapan untuk soalan ini akan membantu menentukan kaedah penilaian terbaik untuk digunakan.

Kaedah Penilaian Perniagaan

Penilaian Berasaskan Aset

Ini adalah penilaian serendah mungkin bagi pemilik perniagaan. Penilaian berdasarkan aset tidak mengambil kira nilai yang dibuat oleh perniagaan. Penilaian aset hanyalah nilai keseluruhan aset syarikat ditolak liabiliti. Pembelian berdasarkan aset biasanya digunakan apabila harta tanah syarikat lebih berharga daripada operasinya atau ketika pemilik terpaksa mencairkan dalam "penjualan api."

Penilaian Berasaskan Pasaran

Sama seperti pembelian harta tanah, pembelian berdasarkan pasaran menentukan nilai perniagaan berdasarkan kompensasi dari pembelian serupa baru-baru ini di industri yang sama. Pendekatan ini adalah kaedah yang sah; namun, sangat sukar untuk mencari maklumat mengenai penjualan syarikat swasta. Itu juga tidak memperhitungkan nilai spesifik syarikat sasaran. Sebagai contoh, syarikat yang berkembang lebih cepat daripada rata-rata industri atau mempunyai proses pengeluaran yang sangat berharga akan memperoleh nilai yang lebih tinggi daripada kadar pasaran.

Penilaian Berasaskan Pendapatan

Pendapatan syarikat adalah pengukuran terbaik bagi nilai syarikat. Tanpa menghiraukan kos pelaburan terdahulu, nilai masa depan perniagaan dapat ditentukan dengan seberapa banyak wang yang dikeluarkan oleh perniagaan. Beberapa penilaian perniagaan yang sangat sederhana didasarkan pada gandaan yang diterapkan pada pendapatan syarikat. Kelipatan ini berbeza-beza antara industri dan sektor perniagaan, tetapi secara umum gandaannya biasanya berkisar antara satu kali pendapatan semasa untuk perniagaan yang sangat kecil di mana pemiliknya adalah satu-satunya pengeluar hingga sepuluh kali ganda pendapatan untuk perniagaan yang sangat kuat dengan pangsa pasar dan pertumbuhan yang besar potensi.

Aliran tunai terdiskaun

Pendekatan yang paling canggih untuk penilaian perniagaan adalah mempertimbangkan potensi pulangan syarikat berbanding pelaburan lain. Sekiranya pembeli dapat mencapai kadar pulangan yang lebih besar daripada melabur di pasaran saham atau cryptocurrency, tidak masuk akal dari segi kewangan untuk membeli perniagaan. Sudah tentu, dalam menilai perniagaan, mana-mana pelabur yang berpotensi juga akan memperhitungkan risiko yang berkaitan dengan pelaburan tersebut. Oleh itu, mereka akan mempertimbangkan risiko perniagaan dan potensi pengembalian berbanding pelaburan alternatif. Sekiranya pulangan rata-rata pasaran saham adalah 7% atau kadar bebas risiko T-Bills adalah 2.4%, bagaimana perbandingannya dengan potensi pulangan dari perniagaan?

Kaedah Aliran Tunai Diskaun (DCF) mengira nilai semasa aliran tunai perniagaan masa depan, didiskaunkan oleh risiko perniagaan. DCF mempertimbangkan nilai wang masa depan. Sekiranya $ 100 dapat dilaburkan hari ini dengan kadar faedah tahunan 5%, $ 100 itu akan bernilai $ 105 dalam satu tahun. Dan janji untuk membayar $ 100 dalam satu tahun hanya bernilai $ 95.24 hari ini.

Formula Aliran Tunai Diskaun adalah:

Di mana:

CF _n = Aliran Tunai untuk setiap tahun

r = kadar diskaun

Kadar diskaun adalah kadar yang diperlukan oleh pelabur dari pelaburan tersebut. Ini mungkin anggaran jangkaan pelaburan alternatif atau kadar bebas risiko.

Dari ini, nilai pelaburan masa depan dapat dikira dengan formula:

Dengan mengira FV, pelabur dapat menentukan nilai pelaburan pada bila-bila masa di masa depan.

Mengira nilai pelaburan masa depan dan aliran tunai yang didiskontokan memberikan pembeli atau penjual anggaran sederhana mengenai penilaian perniagaan dalam konteks peluang pelaburan lain.

(Catatan: Ini adalah pandangan DCF yang sangat sederhana. Dalam penilaian yang lebih kompleks, pelabur akan mengambil kira nilai masa depan aset atau aliran tunai syarikat, pembayaran sewa dan pemboleh ubah lain.)

Menggabungkan Semuanya

Nilai perniagaan kecil lebih besar daripada nilai dolar dan sen. Tidak seperti syarikat besar dan diperdagangkan secara terbuka, perniagaan kecil saling berkaitan dengan kehidupan dan kehidupan harian pemiliknya. Oleh itu, sukar bagi pemilik untuk memastikan nilai sebenar perniagaan mereka. Tetapi dengan bantuan beberapa alat mudah yang disertakan dalam artikel ini, pemilik perniagaan dapat menilai secara objektif nilai syarikat mereka.